比特幣ETF的流入和流出對BTC價格的影響
Ruholamin Haqshanas
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Elena Bozhkova的驗證
最後更新時間：
2024年5月20日11:06 EDT
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閱讀時間：5分鐘
2024年1月，在美國交易所上市的現貨比特幣交易基金（ETF）顯著影響了比特幣市場動態。這一發展為機構投資者鋪平了道路，之前由於監管的不明確性以及交易和存儲加密貨幣的復雜性而猶豫不前，以安全和規範的方式進入比特幣市場。在對現貨ETF持續的興趣中，比特幣價格在2024年3月達到了一個歷史新高，達到73,750美元。
發行後不久，比特幣現貨ETF吸引了大量投資。但是，4月和5月初的時候，流出超過12億美元。儘管如此，過去兩個星期流入這些ETF的資金增長強勁，達到13億美元。這次最新的流入彌補了4月份的損失，使自發行以來的總淨收益達到約123億美元。
比特幣現貨ETF淨流入總額（美元）。來源：Coinglass.com
使用ETF流入預測比特幣價格
由Mieszko Mazur和Efstathios Polyzos最近進行的研究探討了這些新成立的比特幣現貨ETF對領先加密貨幣價格的影響。根據該研究，淨流入對比特幣現貨ETF的預測能力非常強。研究結果顯示，淨流入增加一個標準差（約30億美元）會導致比特幣價格上漲9300美元。
比特幣ETF淨流入和比特幣價格。來源：Mieszko Mazur，Efstathios Polyzos
根據該論文，儘管ETF發行後初始的負淨流入導致比特幣價格下降，但在第四周之後淨流入的大幅增加導致價格迅速上漲，達到歷史高點。該研究進一步探討了比特幣價格變動與ETF交易量之間的關係。研究聲稱，比特幣價格上升會導致ETF的交易量異常增加，凸顯了價格和交易量動態之間的相互關聯性。
比特幣價格在美國交易時間以外產生的回報
分析顯示，95％的比特幣價格回報是在美國交易所交易時間以外產生的。這表明，市場參與者在ETF交易窗口之外活躍，例如國際交易商和算法交易系統，推動了重大價格波動。
比特幣在ETF交易和非交易時間的表現。來源：Mieszko Mazur，Efstathios Polyzos
這一發現與彭博社四月份的一份報告一致，該報告顯示亞洲的自動化交易協議對美國ETF的流動數據做出反應。根據該報告，這些交易機器人可以自動分析和反應這些數據，產生買入或賣出操作。這種流動模式有助於解釋為什麼亞洲交易時間的市場回報在2月和3月初特別強勁，但在3月後期出現了疲軟。
報告還指出，算法協議對比特幣的抛售影響不僅限於現貨市場，還影響了衍生品市場。
去中心化社交投資市場Zignaly的首席財務官兼聯合創始人Abdul Rafay Gadit告訴Cryptonews.com。他補充說，ETF具有持有要求，其中包括有關資金可以以現金、股票、債券或其他證券等形式持有的指南。Gadit說：“例如，如果他們不能持有超過10％的現金，那麼流入將需要購買比特幣。”同樣地，如果贖回（流出）使基金的現金持有量超過規定的水平（例如低於8％的閾值），則該基金必須出售一些比特幣以將現金持有量降至所需的限制範圍內。
比特幣ETF流入對價格的影響“誇大了”
一些分析師認為，現貨比特幣ETF的流入和流出對比特幣價格的影響並不一定是轉折性的。加密貨幣交易所YouHodler的市場主管Ruslan Lienkha告訴Cryptonews.com：“ETF流入/流出的影響被稍微誇大了。”
同樣，The Block的一份報告指出，負面的投資流動和不利的宏觀經濟新聞通常導致金融市場的價格表現不佳。相反，積極的宏觀經濟新聞可以緩解負面流動的影響，至少暫時如此。因此，監控投資流動是重要的，但不應該是唯一的焦點，尤其是對於短期決策。Bitwise的Teddy Fusaro告訴媒體說：“現貨比特幣ETF流入很重要，但它們只是一個更大、更動態的市場的一部分。”
美國主要金融機構購買現貨ETF
根據提交給美國證券交易委員會的13F申報，包括銀行、投資管理公司、對沖基金和專業公司在內的大量美國主要金融機構在最近幾個月中接受了現貨比特幣ETF。數據共享平台K33 Research提供的數據顯示，截至3月31日，已有937家專業機構投資了現貨比特幣ETF市場。
在值得注意的投資者中，重量級對沖基金Millennium Management和全球量化交易公司Susquehanna International Group（SIG）分別報告了20億美元和10億美元的現貨比特幣ETF投資。波士頓的對沖基金Bracebridge Capital和紐約的基金管理公司Boothbay Fund也購買了大量的ETF，投資金額分別為4.34億美元和3.77億美元。領先的美國銀行機構摩根士丹利和顧問公司Pine Ridge Advisers分別披露了2.69億美元和2.058億美元的投資。此外，替代資產管理公司Aristeia Capital、投資公司Graham Capital和對沖基金管理公司Crcm LP分別報告了1.634億美元、1.026億美元和9660萬美元的比特幣ETF持倉。
“全國大多數（52％）對沖基金都在押注比特幣，”經紀公司River的研究分析師Sam Baker在X上寫道。“隨著比特幣ETF的推出，機構已經沒有理由拒絕健全的貨幣。”
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