Q1 交易量驟降 41%，情緒觸及 2 年低點 – Q1 CMC 報告
根據 CoinMarketCap 的「根據 CMC」2025 年 Q1 報告，2025 年第一季度出現了顯著的市場回調、價格與情緒之間的背離，以及對基本技術的轉變。然而，第二季度可能會有意外情況出現。
報告總結指出，2025 年 Q1 記錄了「廣泛的市場回調」。原因在於比特幣 (BTC) 和以太坊 (ETH) 表現不佳、零售活動下降、宏觀不確定性、交易所交易基金 (ETF) 動能減弱、監管疑慮，以及投資者興趣減少導致流動性減少。
分析師發現，交易量在早期達到峰值，但隨著市場信心的減弱而下降。整體而言，第一季度的交易量下降了 40.65%，而市場情緒觸及自 2023 年初以來的最低點。
與此同時，BTC 在第一季度結束時下跌了 10.52%，打破了 2023 年第一季度 (+71.77%) 和 2024 年第一季度 (+68.68%) 的增長趨勢。儘管一月份表現強勁 (+9.29%)，但二月和三月出現了回調，未能恢復動能。這一回調標誌著市場謹慎情緒的增加，主要由於宏觀不確定性、ETF 飽和以及零售活動減少所驅動。
至於 ETH，在第一季度下跌了 43.85%。這是自 2018 年以來最大的季度損失。報告指出：「這一與 BTC 的巨大表現差距再次呼應了 Altcoin 季節指數的急劇下降，並展示了為什麼市場資本轉向 BTC 以獲取相對安全。」
此外，根據市值排名的前 100 種加密貨幣中，有 55 種年初至今均錄得下降。一些幣種的價值下跌超過 25%。
值得注意的是，迷因幣「主導了前十大輸家名單，佔據了前 20 大輸家中的 9 個名額。」
回歸基礎
報告發現，2025 年 Q1 加密市場從「炒作轉向基本面」。更準確地說，它從迷因幣和人工智慧轉回到 Layer 1 和 DeFi。
BNB Chain、Solana 和 DeFi 在 3 月下旬引起了特別關注。報告指出：「這可能表明，在經歷了興奮期後，投資者回到經過驗證的生態系統，尋找可持續的機會。」
BNB Chain 生態系統正見證零售興趣的激增，後面跟隨著各種 DeFi、基礎設施和迷因資產。
同時，DeFi 的總鎖倉價值 (TVL) 在第一季度確實下降，從一月份的 1180 億美元降至三月底的 929 億美元。因此，降至 2024 年 11 月的水平。分析師表示，這表明對鏈上金融應用的信心減少。
與此同時，穩定幣領域在第一季度表現強勁。至今，其市值增長了 8.6%。
報告時，前 10 名市值的總額達到 2099 億美元，並在幾個時刻短暫突破 2100 億美元。
CMC 注意到情緒變化
值得注意的是，報告注意到價格與市場情緒之間的背離。儘管比特幣價格高於 78,000–80,000 美元，但情緒卻「不成比例地負面」。情緒可能受到高波動性、流動性減少和迷因幣興趣減弱的影響。
即使到 3 月底，儘管比特幣價格和交易量展現出「一定的韌性」，但情緒仍然抵制恢復。
分析師指出：「儘管 ETF 資金流入和 BTC 主導地位，但市場在第一季度的任何時候都未能進入中立或貪婪區域。」
這表明交易者缺乏信心，並可能預期反轉或修正，報告中表示。
與此同時，模組鏈、Layer 1 和社區主導項目的情緒正在上升。
現在是 Alt 季節了嗎？
分析師發現，Altcoin 季節指數從 3 月低點有「輕微上升」。這可能暗示資本輪換。
報告指出：「隨著許多 Altcoin 過度拋售，以及 BTC 接近 85,000 美元以上的心理阻力，BTC 的任何停滯或整合都可能促使交易者轉向被打壓的 Altcoin。」
然而，CMC 表示，在真正開始 Altcoin 季節之前，必須先發生兩個關鍵因素。需要 BTC 價格穩定，以及宏觀或監管催化劑（例如，以太坊現貨 ETF 批准或 L2 擴展成功）。
報告進一步補充道：「除非宏觀或監管催化劑逆轉這一心理拖累，否則在進入第二季度時，資本輪換到像 Altcoin 這樣的風險資產可能仍然有限。」
此外，歷史上，BTC 通常在四月份的回報適中，而五月和六月較弱。然而，如果宏觀條件改善（例如，利率削減或穩定幣需求），第二季度的突破是可能的。
在第一季度的拋售之後，ETH「可能正在準備進行一次反彈」，而其表現不佳可能吸引資金輪換流入。報告總結道，儘管如此，技術面和情緒仍然疲弱，因此上漲需要 BTC 穩定作為基礎。